01 什么是IGBT？

作为新能源领域的“新晋红人”，IGBT是能源变换与传输的核心器件，可以简单理解为一种功率开关元件。心脏的作用大家都知道吧？在心脏泵的作用下，心脏把血液推动到身体的各个器官，为身体补充充足的血液和氧气。而IGBT的作用就有点类似于心脏，能够根据工业装置中的信号指令来调节电路中的电压、电流、频率、相位等，从而实现精准调控。

所以，IGBT又被称为电力电子行业中的“CPU”，广泛应用于光伏和风电设备、新能源汽车、工业控制、变频白电、智能电网以及轨道交通等领域。

02 缺货的IGBT

还记得前两年那个缺芯严重的市场吗？尤其是在汽车领域，汽车芯片短缺一度限制了新能源车的产量，成为市场关注的焦点。现在，“缺货”阵营又出现新成员了吗？

事实上，IGBT的缺口一直存在，而今年新能源需求“井喷”，也导致这个细分赛道越发受到关注。

首先就是新能源车的增量。IGBT模块是新能源汽车电机控制器、车载空调、充电桩的核心器件，在新能源汽车功率半导体中占比约80%，是汽车电动化主要受益的细分领域。根据EVtank预测，2025年我国新能源汽车IGBT市场规模将达到165亿元，2020-2025年CAGR高达31.48%。

光伏领域的需求也极大促进了IGBT市场的发展。IGBT是新能源光伏逆变器的核心部件，充分受益于风光储大发展。根据国信证券预测，新能源发电带来电网架构变革，光伏、风电及电化学储能（光风储）打开IGBT应用增量，预计2021年至2025年全球光风储用IGBT市场规模将由74.8亿元增长至250亿元。

除了新能源领域，IGBT应用的另一个“大头”是工业控制领域。从斯达半导去年上半年的营收结构来看，来自工业控制和电源行业的营业收入与新能源行业基本持平，都在5.5亿元左右。

在新能源车、光伏、工业控制这些“给力”下游的推动下，IGBT需求的井喷似乎也在情理之中了。

03 景气度能持续多久？

对于投资一个行业来说，眼前的热闹只是暂时的，能不能布局还是取决于高景气度能持续多久，咱们不妨分短期和中长期两个角度来看。

先看短期。除了需求旺盛，IGBT产品供不应求的另一大“瓶颈”是上游晶圆厂、封装产能吃紧。虽然最近很多企业都开始分抢这块“蛋糕”，但“罗马不是一天建成的”，IGBT存在约两年的生产周期，这也意味着行业产能提速还需要一定的时间。

再来看长期。推动IGBT行业发展的第一个重要因素，是它自身的重要性。IGBT集合了MOSFET及BJT两种功率半导体元器件的优点，被认为是发展新能源行业的基石，是实现“双碳”战略必不可少的核心元器件。在双碳政策引领下，我国新能源汽车渗透率的快速提升、清洁能源的快速发展……都是IGBT市场的主要增量来源。

推动IGBT行业发展的第二个重要因素，是“老熟人”国产替代。别看我国是IGBT最大的需求市场，但目前国产化率还不足20%，未来国产替代还有很大的提升空间。前两年疫情原因影响了海外IGBT大厂对中国的供应链，加剧了国内IGBT需求缺口严重程度，于是国内IGBT下游客户纷纷转向本土供应商，直接推动了行业国产化进程的加速。国产替代既有空间也有意愿，自然也就成为行业发展的重要推动力。

也就是说，双碳战略带来的新能源增量需求，以及国产替代的需求，将为国内IGBT市场带来巨大增长空间，当下或是布局好时机。具体到投资方向上，建议大家可以重点关注切入新能源领域享有行业高增速的企业，尤其是主营车规级IGBT及第三代半导体功率器件的企业。